Z_One Fund: 35 milioni per colmare il gap pre-seed di AI e Urbantech
- Primo closing di oltre 35 milioni di euro (target 60 milioni) per supportare startup early-stage.
- Focus strategico su AI Applications e Urbantech con l'obiettivo di realizzare 100 investimenti.
- Ticket iniziali fino a 250mila euro per colmare il gap tra business angel e fondi tradizionali.
- Gestione affidata a Luigi Capello, Giulio Montoli e Giulia Fazzini tramite Eureka! Venture SGR.
Il capitale istituzionale non arrivava più
Esiste una zona d'ombra nel ciclo di vita delle startup italiane, un momento critico in cui l'idea è validata, il team è operativo e la volontà di scalare è presente, ma il supporto finanziario si interrompe. In questa fase, le imprese si trovano in un limbo: sono troppo strutturate per i business angel, ma ancora troppo precoci per i criteri di ingresso dei fondi di venture capital tradizionali.
È in questo vuoto che si inserisce Z_One Fund. Il fondo, gestito da Eureka! Venture SGR, ha aperto la sua fase operativa con un primo closing di oltre 35 milioni di euro, puntando a un target finale di 60 milioni. La struttura del capitale vede come principale Limited Partner CDP Venture Capital, affiancata da Zest, Fondazione Compagnia di San Paolo, altri investitori privati e Lazio Innova, quest'ultima attraverso un fondo parallelo specifico, lo Z_One Fund Lazio, volto a sostenere l'innovazione nel territorio regionale.
Analisi strategica: Il posizionamento di Z_One non è solo finanziario, ma infrastrutturale. Intervenendo come primo investitore istituzionale, il fondo riduce il rischio di 'morte prematura' di startup ad alto potenziale che, pur avendo un prodotto, non riescono a superare la barriera del pre-seed a causa di una frammentazione eccessiva dei piccoli investitori privati.
Perché 250mila euro per cento startup?
La scelta di distribuire il capitale su un numero elevato di società (fino a 100 deal) con ticket iniziali contenuti, fino a 250mila euro, risponde a una logica di diversificazione del rischio e di presidio del mercato. Il focus è netto: AI Applications e Urbantech.
L'obiettivo non è l'investimento massivo su pochi campioni, ma la creazione di un flusso costante di società pronte per i round successivi. In un mercato dove i round pre-seed e seed sono rimasti a lungo territorio esclusivo di acceleratori e angel investor — spesso caratterizzati da assegni limitati e un supporto intermittente — l'ingresso di un soggetto istituzionale con parametri chiari cambia la dinamica di crescita.
L'operazione mira a industrializzare la fase di ingresso. Investire in cento startup significa mappare l'intero panorama dell'intelligenza artificiale applicata e delle città intelligenti, creando un portafoglio che possa alimentare i round Series A di altri fondi, stabilizzando così l'intera catena del valore dell'innovazione italiana.
Luigi Capello e i manager VC-native
La governance di Z_One segna un cambio di paradigma nella gestione del venture capital in Italia. Alla guida del fondo c'è Luigi Capello, figura riconosciuta come uno dei pionieri del VC nel Paese. Al suo fianco operano Giulio Montoli e Giulia Fazzini, definiti come emerging manager VC-native.
Questa definizione non è casuale. A differenza dei gestori tradizionali, Montoli e Fazzini sono cresciuti all'interno dell'ecosistema startup. Giulio Montoli porta un'esperienza specifica nell'accelerazione e negli investimenti pre-seed, avendo gestito uno dei portafogli di startup più ampi in Italia. Giulia Fazzini ha invece coperto l'intero ciclo di vita aziendale: dallo scouting iniziale agli investimenti early stage, fino alla gestione delle exit.
Il track record del trio è consistente: oltre 340 investimenti effettuati, più di 25 exit e un portafoglio gestito che supera gli 80 milioni di euro. Tra le operazioni che testimoniano la loro esperienza figurano società come FitPrime, JetHR, Vikey, Robot.com e 2Hire.
Analisi di business: L'inserimento di manager VC-native riduce l'asimmetria informativa tra investitore e imprenditore. Chi ha gestito l'accelerazione e lo scouting operativo comprende i tempi di esecuzione di una startup AI molto meglio di un gestore di asset tradizionali, permettendo una valutazione più accurata del rischio tecnologico rispetto a quello puramente finanziario.
Come funziona l'integrazione tra capitale e accelerazione
Z_One non si limita all'erogazione di capitale. Il modello operativo prevede una piattaforma integrata, nata dall'unione tra Zest ed Eureka!, che combina l'investimento finanziario con un programma strutturato di accelerazione. Questo programma è inserito nella Rete Nazionale Acceleratori di CDP Venture.
Il superamento della vecchia concezione di accelerazione è un punto centrale della strategia. Come riportato nelle fonti, per anni l'accelerazione è stata interpretata come un semplice percorso formativo o una vetrina per dare visibilità alle startup, approccio utile in un ecosistema emergente ma insufficiente oggi, quando le best practice internazionali del VC sono ormai diffuse.
Il dietro-le-quinte di questa integrazione prevede:
- Advisory strategico: Il supporto di Zest per l'accompagnamento delle partecipate.
- Presidio della catena del valore: Un monitoraggio che va dallo scouting all'exit, evitando che la startup rimanga isolata dopo il primo assegno.
- Sinergia territoriale: L'utilizzo del fondo parallelo per il Lazio per creare cluster tecnologici locali.
L'obiettivo è trasformare l'accelerazione da 'corso di formazione' a 'motore di crescita' misurabile, dove il capitale istituzionale serve a dare velocità e l'accelerazione a dare direzione.
Il gap dei round pre-seed tra l'ecosistema italiano e i parametri UE
Il lancio di Z_One mette in luce una fragilità strutturale del mercato italiano rispetto a quello europeo. Mentre nei principali hub UE il passaggio tra l'idea e il primo round istituzionale è fluido, in Italia molte startup si fermano proprio dopo il seed, non trovando un ponte verso i round successivi.
L'approccio di Z_One Fund tenta di allineare l'Italia a questi standard, portando la disciplina del venture capital istituzionale in una fase (il pre-seed) che finora è stata gestita in modo amatoriale o frammentato.
Per gli imprenditori italiani, questo significa avere finalmente un interlocutore che non chiede metriche da scale-up per un investimento iniziale, ma che offre in cambio una struttura di governance e un network di advisory che i singoli business angel non possono garantire.
Scenari e indicatori:
1. Scenario di successo: Il fondo riesce a portare almeno il 20% delle 100 startup verso un round Series A entro 24 mesi. Indicatore: Numero di round di follow-on finanziati da fondi terzi.
2. Scenario di consolidamento: Il modello del fondo parallelo (Lazio) viene replicato in altre regioni per decentralizzare l'innovazione. Indicatore: Creazione di nuovi fondi parallelo regionali sotto la gestione Eureka! Venture SGR.
3. Scenario di mercato: L'ingresso di Z_One spinge altri fondi istituzionali a abbassare la soglia di ingresso per i round pre-seed. Indicatore: Aumento del ticket medio pre-seed nel mercato italiano tra il 2026 e il 2027.
Implicazioni per le imprese italiane e l'UE
L'operazione Z_One è un segnale di maturità per l'ecosistema italiano: l'AI non viene più vista solo come un trend, ma come un asset industriale che richiede capitali istituzionali fin dai primi passi. Per le imprese, ciò significa una maggiore disponibilità di ossigeno finanziario per l'innovazione 'deep tech'. A livello europeo, l'allineamento dei round pre-seed rende le startup italiane più competitive e attraenti per i grandi fondi UE, facilitando l'integrazione nel mercato unico digitale e l'adeguamento a standard di governance richiesti dalle normative europee.
Domande frequenti
Qual è l'obiettivo finale di raccolta di Z_One Fund?
Il fondo ha chiuso un primo closing di oltre 35 milioni di euro, ma punta a raggiungere un target di 60 milioni.
In quali settori specifici investe il fondo?
Il focus è concentrato su startup che operano nei campi delle AI Applications e dell'Urbantech.
Qual è l'importo massimo del primo investimento (ticket)?
Z_One prevede ticket iniziali fino a 250mila euro per le startup agli esordi.
Chi gestisce operativamente il fondo?
Il fondo è gestito da Eureka! Venture SGR, con un team guidato da Luigi Capello, Giulio Montoli e Giulia Fazzini.
Fonti: Italian, Article, Economyup ·
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